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不良资产证券化运作流程-鑫三赢金融超市
时间:2019-11-27 11:10:46
在公开市场上发行证券前,各个参与机构需要进行基础资产池的构建、资产尽职调查、现金流预测、信用增级、债券定价等工作,证券发行后,进入后续管理阶段,包括资产服务商的催收工作和相关资金分配工作,在证券存续期间,依靠资产池项目回收现金偿还投资者收益。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
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1 组建基础资产池jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
发起人首先要分析自身对资产证券化的融资要求,确定证券化的目标,然后对能够证券化的资产进行清理、估算,根据证券化的目标确定资产数,最后将这些资产汇集组建资产池。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
2 资产尽职调查、预测现金流jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
由会计师、律师以及资产服务商对基础资产进行尽职调查,并在此基础上,分析具体资产的预期可回收价值,建立各类模型,预测基础资产池在未来限定的时间内可产生的现金流。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
3 信用增级jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
在进行信用评级之前,特殊机构要聘请信用评级机构对所设计的证券化结构进行考核,其内部评级的结果往往不够理想,为了能最大限度的吸引投资者,通常要对资产进行信用增级。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
4 证券定价jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
发行前与投资者反复沟通,在询价的基础上分别确定投资级和次级资产支持证券的收益率和存续期间,在基础资产池估值的基础上,扣除各项费用,最终确定资产支持证券发行规模。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
5 构建SPV,实现“真实出售”jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
SPV可采取公司、合伙、信托等不同形式。在我国,由于《证券法》对以公司、合伙形式发行证券设定了限制,因此信托成为SPV的唯一选择。信托设立的同时信托财产转移至SPV,实现“真实出售”。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
6 证券后续管理jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
后续管理包括资产的处置服务以及信息披露、现金流分配等信托的口常管理。jJB金融超市|金融超市平台|鑫三赢金融超市
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